Норвезька крона може ще ослабнути цього року. Експерти вказують на низку проблем

Норвезька валюта зміцнювалася в останні місяці у зв'язку з конфліктом на Близькому Сході та високими цінами на нафту. Однак DNB Carnegie вважає, що тренд може змінитися в наступні місяці. Макроекономісти банку представили нові прогнози щодо курсу NOK, інфляції, процентних ставок і ринку житла. У звіті також з'явилися очікування щодо політики ФРС і Європейського центрального банку.

На думку головної економістки К'єрсті Хаугланд, нинішнє зміцнення NOK зумовлене головним чином високими цінами на нафту та підвищеним попитом на норвезьку валюту. Йдеться, зокрема, про купівлю NOK нафтовими компаніями, які сплачують податки державі. Додатковим чинником є активність фондів та алгоритмічної торгівлі. Вони вважають, що цей ефект може послабитися у другій половині року.

DNB Carnegie припускає, що ситуація на Близькому Сході поступово стабілізується. У такому сценарії ціни на енергоносії мали б знизитися. Це могло б послабити попит на NOK. Згідно з прогнозами, через рік долар коштуватиме близько 9,66 NOK, а євро — близько 11,30 NOK. Наразі курс долара становить близько 9,25 NOK, а євро — близько 10,8 NOK.

Економісти також звертають увагу на зростання заощаджень норвезьких домогосподарств. Все більша частина коштів спрямовується на закордонні фондові ринки. За даними DNB Carnegie, це створює довгостроковий тиск на слабшу NOK. Вони також вважають, що протягом року ринок почне очікувати нових знижень процентних ставок у Норвегії.

7 травня відбудеться засідання Norges Bank. DNB Carnegie очікує збереження основної процентної ставки на рівні 4%. Водночас аналітики прогнозують ще два підвищення цього року. Перше має відбутися у червні, друге — у вересні.

Брокерський дім також прогнозує повернення до зниження ставок у 2027 році. Згідно зі звітом, зниження може відбутися у вересні та грудні 2027 року. Економісти звертають увагу на поступове зниження базової інфляції. Вона має становити 3,1% у 2026 році, 2,8% у 2027 році та 2,5% у 2028 році. Зростання зарплат у Норвегії має залишатися на рівні близько 4,6%.

DNB Carnegie також знизив прогнози зростання не нафтової економіки Норвегії. Очікується зростання ВВП на 1,5% у 2026 році та по 1,4% у 2027 і 2028 роках. За словами економістів, на економіку впливатимуть вищі процентні ставки та сильніша NOK. Водночас експансивна фіскальна політика та тиск на збільшення державних витрат можуть обмежити простір для майбутніх знижень ставок.

DNB Carnegie також очікує помірного зростання цін на житло. Ринок нерухомості має зрости на 3% у 2026 році та на 4% у 2027 році. У 2028 році темпи зростання цін мають прискоритися до 6%. Економісти вказують на стабільну зайнятість, високі зарплати та низьку пропозицію нових квартир. Водночас вищі процентні ставки та більша пропозиція житла мають обмежувати темпи зростання цін у короткостроковій перспективі.

У звіті також містяться прогнози щодо світової економіки. DNB Carnegie вважає, що ФРС (центральний банк США) збереже процентні ставки без змін у діапазоні 3,50-3,75%. Вони звертають увагу на інфляційний тиск, пов'язаний з енергетичним ринком та інвестиціями в AI. На думку економістів, потужний інвестиційний цикл може додатково підвищувати попит в економіці та ускладнювати зниження процентних ставок у США в найближчі роки.

У єврозоні DNB Carnegie очікує двох підвищень ставок до рівня 2,5% у червні та вересні. Водночас вони зазначають, що подальші рішення ЄЦБ залежатимуть від розвитку енергетичної ситуації та темпів економічного зростання. У разі слабшої кон'юнктури або короткочасного енергетичного шоку ЄЦБ може обмежитися одним підвищенням або залишити ставки без змін.