Norvegijos valiuta praranda pagreitį. Ekonomistai nurodo pagrindinę problemą

2026 metai prasidėjo kitaip. Keletą mėnesių krona buvo viena stipriausiai brangusių valiutų pasaulyje, o tai didino norvegų perkamąją galią užsienyje. Vėliau ši tendencija susilpnėjo. Stipresnė valiuta mažina importo kaštus. Ji taip pat svarbi kainų spaudimui, nes Norvegijoje infliacija jau keletą metų išlieka virš Norges Bank tikslo – 2 proc. Po ketvirtadienio sprendimo rinkos dėmesys vėl sutelktas į valiutos kursą.

JAV doleris pabrango. Prieš sprendimą jis kainavo 9,50 NOK, o vėliau – 9,77 NOK. Per pastarąjį mėnesį krona JAV dolerio atžvilgiu susilpnėjo daugiau nei 5 proc. Euras pakilo nuo 11,04 iki 11,16 NOK.

Valiutų strategas Magne Østnor iš DNB Bank ASA (DNB) vertino, kad valiutų rinka galėjo būti nusivylusi. Pasak jo, po gegužės palūkanų didinimo Norges Bank perėmė iniciatyvą, tačiau dabar pasirinko labiau laukimo poziciją. Tai galėjo sustiprinti jau anksčiau matytą judėjimą. Østnor taip pat atkreipė dėmesį į situacijos aplink Iraną ir Ormūzo sąsiaurį bei žemesnių naftos kainų įtaką.

Kjetil Storesletten, Minesotos universiteto profesorius, teigė, kad Norges Bank turėjo padidinti palūkanų normą. Jo nuomone, kronos susilpnėjimas po sprendimo rodo, kad pinigų politika nebuvo pakankamai griežta. Jis pabrėžė, kad Norvegijos valiuta silpnėjo ir vėliau tą pačią dieną. Jo vertinimu, maža valiuta turi atsižvelgti į užsienio centrinių bankų veiksmus.

Harald Magnus Andreassen, pagrindinis ekonomistas iš Sparebank 1 Markets, mato silpnesnį ryšį tarp sprendimo ir kronos judėjimo. Jis atkreipė dėmesį į naftos kainos kritimą nuo 110 iki mažiau nei 80 JAV dolerių už barelį per pastarąjį mėnesį. Pasak jo, krona sumažėjo net mažiau, nei būtų galima tikėtis pagal naftos rinkos pokyčius. Jis vertino, kad Norges Bank norėjo patikrinti gegužės palūkanų didinimo poveikį.

Palūkanų skirtumas yra svarbus. Aukštesnės palūkanos Norvegijoje, palyginti su kitomis šalimis, paprastai stiprina kroną, nes padidina investicijų šioje valiutoje patrauklumą. Storesletten atkreipė dėmesį į palūkanų didinimą euro zonoje. Jis taip pat pabrėžė signalus iš JAV centrinio banko apie griežtesnę politiką, nei tikėjosi rinka.

Norges Bank prognozuoja, kad palūkanų norma šiemet gali būti didinama dar daugiausia du kartus. Bankas taip pat pristatė tolesnių pokyčių kelią. Pagal prognozę, infliacija turėtų grįžti prie 2 proc. 2029 metais. Storesletten vertino, kad tai ilgas laikotarpis ekonomikai, kuri jau ketverius metus susiduria su dideliu kainų augimu.

Stipresnė krona padeda centriniam bankui dviem būdais. Ji mažina importuojamų prekių ir paslaugų kainas, taip ribodama spaudimą iš užsienio. Taip pat veikia eksportuojančių įmonių pelningumą – kai krona silpnesnė, jos gauna daugiau NOK. Tai gali būti svarbu būsimose atlyginimų derybose.

Norvegijos modelyje pramonė, konkuruojanti tarptautinėse rinkose, nustato atlyginimų susitarimų ribas visai ekonomikai. Silpnesnė krona pastaraisiais metais didino pelno dalį, kurią galima paskirstyti tarp įmonių ir darbuotojų. Didesni atlyginimų padidinimai gali stiprinti kainų spaudimą. Todėl valiutos kursas išlieka svarbus Norges Bank sprendimams.

Dabar Norges Bank turi įvertinti gegužės palūkanų didinimo ir ketvirtadienio sprendimo sustabdyti poveikį. Rinka stebės kroną, naftos kainas ir užsienio centrinių bankų sprendimus. Kiti duomenys parodys, ar valiutos silpnėjimas taps ilgalaike problema infliacijos trajektorijai.