La moneda noruega pierde impulso. Los economistas señalan un problema clave

El año 2026 comenzó de manera diferente. Durante varios meses, la corona fue una de las monedas que más se apreció en el mundo, lo que mejoró el poder adquisitivo de los noruegos en el extranjero. Luego, la tendencia se debilitó. Una moneda más fuerte reduce los costos de importación. También influye en la presión de los precios, ya que en Noruega esta ha estado por encima del objetivo del Norges Bank del 2% durante varios años. Tras la decisión del jueves, la atención del mercado volvió a centrarse en el tipo de cambio.

El dólar subió de precio. Antes de la decisión costaba 9,50 NOK, y después 9,77 NOK. En el último mes, la corona se ha depreciado más de un 5% frente al dólar. El euro subió de 11,04 a 11,16 NOK.

El estratega de divisas Magne Østnor del DNB Bank ASA (DNB) evaluó que el mercado de divisas podría haberse sentido decepcionado. Según él, tras la subida de mayo, el Norges Bank tomó la iniciativa, pero ahora ha adoptado una postura más expectante. Esto podría haber reforzado un movimiento que ya era visible antes. Østnor también señaló la influencia de la situación en torno a Irán y el estrecho de Ormuz, así como los precios más bajos del petróleo.

Kjetil Storesletten, profesor de la Universidad de Minnesota, afirmó que el Norges Bank debería haber subido la tasa. En su opinión, el debilitamiento de la corona tras la decisión muestra que la política monetaria no fue lo suficientemente restrictiva. Señaló que la moneda noruega siguió perdiendo valor durante el resto del día. Según él, una moneda pequeña debe tener en cuenta los movimientos de los bancos centrales extranjeros.

Harald Magnus Andreassen, economista jefe de Sparebank 1 Markets, ve una relación más débil entre la decisión y el movimiento de la corona. Señaló la caída del precio del petróleo de 110 a menos de 80 dólares por barril en el último mes. Según él, la corona cayó incluso menos de lo que cabría esperar por el movimiento en el mercado petrolero. Consideró que el Norges Bank quería observar los efectos de la subida de mayo.

La diferencia de tasas es importante. Un interés más alto en Noruega en comparación con otros países suele apoyar a la corona, ya que aumenta la atractividad de invertir en esta moneda. Storesletten señaló la subida de tasas en la zona euro. También llamó la atención sobre las señales del banco central estadounidense sobre una política más restrictiva de lo que esperaba el mercado.

El Norges Bank asume que la tasa podría subir un máximo de dos veces más este año. El banco también presentó la trayectoria de futuros cambios. Según la previsión, la inflación volverá al 2% en 2029. Storesletten consideró que es un periodo largo para una economía que lleva cuatro años enfrentándose a una alta dinámica de precios.

Una corona más fuerte ayuda al banco central de dos maneras. Reduce los precios de los bienes y servicios importados, limitando así la presión desde el extranjero. También influye en la rentabilidad de las empresas exportadoras, que con una corona más débil obtienen más en NOK. Esto puede ser importante para futuras negociaciones salariales.

En el modelo noruego, la industria que compite en los mercados internacionales establece el marco para los acuerdos salariales en toda la economía. Una corona más débil ha aumentado en los últimos años la cantidad de beneficios a repartir entre empresas y empleados. Subidas salariales más altas pueden aumentar la presión sobre los precios. Por eso, el tipo de cambio sigue siendo importante para las decisiones del Norges Bank.

El Norges Bank ahora debe evaluar los efectos de la subida de mayo y la pausa del jueves. El mercado estará atento a la corona, los precios del petróleo y las decisiones de los bancos centrales extranjeros. Los próximos datos mostrarán si el debilitamiento de la moneda se convierte en un problema duradero para la trayectoria de la inflación.