Інфляція вища за цільовий рівень, економіка й надалі зростає. Що зробить Norges Bank?

Norges Bank ухвалить рішення щодо процентних ставок наступного тижня. Поточна ключова ставка становить 4,25 відсотка, і економісти вже тривалий час міркують, чи підвищить центральний банк її до 4,5 відсотка. Звіт регіональної мережі є одним з останніх важливих наборів даних перед засіданням. Він показує, зокрема, очікування компаній щодо активності, заробітних плат і використання виробничих потужностей.

Підприємства очікують зростання виробництва на 0,3 відсотка в третьому кварталі. Такий самий результат вони прогнозують на останні три місяці року, що, на думку частини економістів, свідчить про збереження активності в норвезькій економіці. Компанії також передбачають зростання заробітних плат на 4,5 відсотка цього року. У 2027 році темпи зростання зарплат мають становити 4,0 відсотка, тобто відповідати прогнозам Norges Bank.

Маріус Гоншольт Гов, головний економіст Handelsbanken Capital Markets, і надалі очікує підвищення ставок. Він зазначає, що зростання залишається стабільним, хоча використання виробничих потужностей поступово знижується. Про повне використання виробничих потужностей заявляють 28 відсотків компаній. Водночас про проблеми з наймом повідомляють 17 відсотків підприємств, а частка таких компаній зменшилася.

Метою Norges Bank є зростання цін на рівні 2 відсотків у довгостроковій перспективі. Однак дані Статистичного управління Норвегії (SSB) показали, що в серпні інфляція становила 3,3 відсотка в річному вимірі, хоча результат був нижчим за прогноз центрального банку. Гов також звертає увагу на базову інфляцію. За його словами, вона залишається поблизу 3 відсотків, попри те що останні показники були нижчими за очікування Norges Bank.

Інакше ситуацію оцінює К'єрсті Гаугланд, головна економістка DNB Carnegie. На її думку, Norges Bank може залишити ставку без змін і дочекатися наступних інфляційних даних, а можливе підвищення провести в грудні. Звіт надає аргументи для обох рішень. Економіка все ще зростає, а попит домогосподарств збільшується, але водночас використання виробничих потужностей дещо нижче, і Norges Bank не хоче обмежувати економічну активність більше, ніж це необхідно.

Перед публікацією звіту ринок оцінював імовірність підвищення ставок у 44 відсотки, згідно з даними Bloomberg, наведеними E24. Отже, регіональні дані не завершили дискусії перед засіданням. Остаточне рішення залежатиме від того, як Norges Bank зіставить стійку інфляцію із сигналами слабшого тиску в частині економіки.