Inflacja powyżej celu, gospodarka wciąż rośnie. Co zrobi Norges Bank?

Norges Bank podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych w przyszłym tygodniu. Obecna stopa referencyjna wynosi 4,25 proc., a ekonomiści od dłuższego czasu zastanawiają się, czy bank centralny podniesie ją do 4,5 proc. Raport regionalnej sieci jest jednym z ostatnich ważnych zestawów danych przed posiedzeniem. Pokazuje między innymi oczekiwania firm dotyczące aktywności, wynagrodzeń i wykorzystania mocy produkcyjnych.

Przedsiębiorstwa spodziewają się wzrostu produkcji o 0,3 proc. w trzecim kwartale. Taki sam wynik prognozują na ostatnie trzy miesiące roku, co według części ekonomistów wskazuje na utrzymanie aktywności w norweskiej gospodarce. Firmy przewidują też wzrost wynagrodzeń o 4,5 proc. w tym roku. W 2027 roku dynamika płac ma wynieść 4,0 proc., czyli zgodnie z prognozami Norges Bank.

Marius Gonsholt Hov, główny ekonomista Handelsbanken Capital Markets, nadal spodziewa się podwyżki stóp. Wskazuje, że wzrost pozostaje stabilny, choć wykorzystanie mocy produkcyjnych stopniowo się obniża. Pełne wykorzystanie zdolności produkcyjnych deklaruje 28 proc. firm. Problemy z rekrutacją zgłasza natomiast 17 proc. przedsiębiorstw, a udział takich firm spadł.

Celem Norges Bank jest wzrost cen na poziomie 2 proc. w dłuższym okresie. Dane Norweskiego Urzędu Statystycznego (SSB) pokazały jednak, że w sierpniu inflacja wyniosła 3,3 proc. w ujęciu rocznym, choć rezultat był niższy od prognozy banku centralnego. Hov zwraca uwagę także na inflację bazową. Według niego pozostaje ona w pobliżu 3 proc., mimo że ostatnie odczyty były niższe od oczekiwań Norges Bank.

Inaczej sytuację ocenia Kjersti Haugland, główna ekonomistka DNB Carnegie. Jej zdaniem Norges Bank może pozostawić stopę bez zmian i poczekać na kolejne dane inflacyjne, a ewentualną podwyżkę przeprowadzić w grudniu. Raport daje argumenty za obiema decyzjami. Gospodarka nadal rośnie i zwiększa się popyt gospodarstw domowych, ale jednocześnie wykorzystanie mocy produkcyjnych jest nieco niższe, a Norges Bank nie chce ograniczać aktywności gospodarczej bardziej niż to konieczne.

Przed publikacją raportu rynek wyceniał prawdopodobieństwo podwyżki stóp na 44 proc., według danych Bloomberga przytoczonych przez E24. Dane regionalne nie zakończyły więc dyskusji przed posiedzeniem. Ostateczna decyzja będzie zależała od tego, jak Norges Bank zestawi utrzymującą się inflację z sygnałami słabszej presji w części gospodarki.