Norges Bank mówi jedno, rynek drugie. Stopy mogą sięgnąć najwyższego poziomu od 2008 roku

Norges Bank utrzymał w ubiegłym tygodniu stopę na poziomie 4 proc. Jednocześnie prognoza Norges Bank wskazuje na wzrost do 4,25-4,5 proc. na koniec roku. Rynek wycenia jednak wyższy scenariusz. Możliwe są nawet trzy podwyżki w 2026 roku.

Rynek wskazuje na poziom około 4,69 proc. na koniec roku. Oznacza to wycenę między dwiema a trzema podwyżkami. Trzy pełne podwyżki oznaczałyby poziom 4,75 proc. Byłby to najwyższy poziom od 2008 roku. Wówczas stopa sięgała 5,75 proc., zanim gwałtownie spadła.

Starsza ekonomistka Handelsbanken Karine Alsvik Nelson wskazuje na rozbieżność. Jej zdaniem rynek wycenia stopy wyżej niż ścieżka Norges Banku. Do trzech pełnych podwyżek brakuje niewiele. Oczekiwania inwestorów pozostają podwyższone. Różnica między prognozą a wyceną nadal się utrzymuje.

Inflacja pozostaje kluczowym czynnikiem decyzji. Dane za styczeń i luty były wyższe od oczekiwań o cztery do pięciu dziesiątych punktu procentowego. To wystarczyłoby do wstrzymania planowanych obniżek. Presja cenowa utrzymuje się. Norges Bank musi na nią reagować.

Na inflację wpływają rosnące płace i czynsze. Dodatkowo rosną ceny energii. Sytuację komplikuje konflikt na Bliskim Wschodzie. Wzmacnia on globalne oczekiwania inflacyjne. DNB Carnegie zakłada dwie podwyżki w tym roku. Wskazuje na konieczność odwrócenia wcześniejszych obniżek.

Realizacja scenariusza trzech podwyżek oznaczałaby powrót do poziomów stóp niewidzianych od kilkunastu lat. Różnice między prognozami a wyceną rynku mogą wpływać na decyzje kredytowe i inwestycyjne. Kolejne dane inflacyjne oraz zmiany cen energii pozostają kluczowe dla dalszego kierunku polityki pieniężnej.