¿Se cumple el peor escenario? El Norges Bank podría no tener otra opción

Tras los datos de SSB, DNB Carnegie ya no espera recortes de tasas de interés. La casa de bolsa asume que el nivel actual de la tasa de referencia se mantendrá durante los próximos años. Tampoco descarta un aumento. En enero, la inflación del IPC subió al 3,6%, claramente por encima del objetivo del Norges Bank (el IPC-JAE debería ser del 2,0%).

Anteriormente, DNB Carnegie preveía un recorte de tasas de interés en 2026, que se esperaba para junio. Los nuevos datos de inflación han cambiado estos supuestos. Los economistas señalan una presión de precios persistente. La inflación sigue claramente por encima del 2%.

El economista senior Kyrre Aamdal destaca el aumento de los precios de los servicios. También subraya la importancia del fuerte crecimiento salarial. Según él, la inflación podría mantenerse en un nivel elevado durante varios años. Esto limita el margen para flexibilizar la política monetaria. Según DNB Carnegie, la ventana para recortes de tasas podría cerrarse.

El crecimiento salarial se ha mantenido alto durante varios años. Los datos de SSB indican una dinámica salarial del 5% en 2026. Esto aumenta el riesgo de una mayor presión inflacionaria. Al mismo tiempo, la rentabilidad de la industria es mayor de lo que se suponía anteriormente.

Los economistas señalan la buena salud de la economía. Las inversiones están creciendo, también en el sector de la vivienda. La actividad económica indica resistencia al nivel actual de tasas de interés. Algunos bancos, incluido Nordea Markets, tampoco esperan ya recortes en 2026. En las previsiones también aparece la posibilidad de un aumento.

La próxima reunión del Norges Bank está programada para el 26 de marzo y estará acompañada de una nueva proyección de tasas de interés. La inflación subyacente aumentó en enero al 3,4%, también por encima de las expectativas. Tras la publicación de los datos, la corona noruega se fortaleció. Esto puede limitar la presión de los precios a través de importaciones más baratas. Al mismo tiempo, las tasas más altas favorecen el mantenimiento de un tipo de cambio NOK más fuerte.