Norwegia wraca na „właściwe tory”? Prognozują stabilizację rynku i wyhamowanie inflacji

Obecny rok zapowiada się jako okres przejściowy – pomiędzy m.in. skutkami wysokiej inflacji a stopniowym powrotem do stabilniejszej sytuacji gospodarczej. Wzrost PKB dla lądowej części Norwegii (czyli z wyłączeniem działalności wydobywczej) ma wynieść 1,7 proc., a inflacja – 2,8 proc. Zgodnie z prognozami SSB, realne dochody gospodarstw domowych wzrosną o 4,5 proc., co stanowi mocny impuls dla konsumpcji prywatnej, która powinna zwiększyć się o około 2,5 proc.

Wzrost płac realnych (czyli po uwzględnieniu inflacji) ma sięgnąć 1,6 proc., a stopa bezrobocia ustabilizuje się na poziomie 4,1 proc. Norges Bank ma planować dwa cięcia stóp procentowych, co ma obniżyć główną stopę do 4,0 proc. jeszcze w 2025 roku. Przyszłość inwestycji – zwłaszcza w sektorze mieszkaniowym – wygląda ostrożnie optymistycznie. Spadek aktywności budowlanej z ostatnich lat ma ustąpić miejsca powolnemu odbiciu pod koniec roku, przypuszcza SSB.

Od 2026 roku tempo wzrostu gospodarczego w Norwegii ma się ustabilizować na poziomie 1,5–2,1 proc. rocznie. Głównym czynnikiem napędzającym będzie konsumpcja prywatna, wspierana spadkiem stóp procentowych (do 3,25 proc. w 2026 roku) oraz dalszym wzrostem wynagrodzeń. Realne dochody gospodarstw mają nadal rosnąć – w tempie około 2,5 proc. rocznie – co przełoży się na dalszy rozwój konsumpcji i wzrost oszczędności, przewidują analitycy.

SSB prognozuje, że inflacja spadnie do 2,5 proc. w 2026 roku i utrzyma się w okolicach celu inflacyjnego przez kolejne dwa lata. SSB zaznacza, że ceny usług, szczególnie czynszów, będą rosnąć wolniej niż wcześniej zakładano, co zmniejszy presję inflacyjną.

Rynek pracy ma pozostać stabilny, z bezrobociem utrzymującym się w przedziale 4,0–4,1 proc. Liczba zatrudnionych będzie rosła powoli, o 0,4–0,7 proc. rocznie. Wysoki popyt na siłę roboczą w sektorach publicznych i przemysłowych będzie przeciwdziałał negatywnym skutkom spadku inwestycji w sektorze naftowym, wynika z prognoz SSB.

Inwestycje w sektorze wydobywczym będą w kolejnych latach stopniowo spadać, przewiduje SSB. Po wzroście w 2025 r. o trzy proc., w 2026 r. przewiduje się ich spadek o osiem proc., a w latach 2027–2028 o kolejne cztery proc. rocznie. Brak nowych dużych projektów wydobywczych nie pozwala na utrzymanie wysokiej dynamiki inwestycji z poprzednich lat.

Jak prognozuje SSB, inwestycje w sektorze budowlanym mają się odbić – po ponad 10-procentowym spadku w 2025 roku – w kolejnych dwóch latach oczekiwany jest wzrost sięgający 20 proc. Równolegle wzrosną inwestycje publiczne, m.in. w infrastrukturę i obronność, wspierane rekordowymi wydatkami z Funduszu Naftowego.

Dzięki niższym stopom procentowym i rosnącym dochodom, gospodarstwa domowe będą stopniowo odbudowywać swoją pozycję finansową. Obciążenie odsetkowe (rentebelastning) ma spaść z obecnych 8,5 proc. dochodu do 6,5 proc. w 2028 roku. Wzrośnie również stopa oszczędności – nawet do ośmiu proc. łącznie (z uwzględnieniem funduszy emerytalnych), prognuzje SSB.

Przewidywania wskazują również na umiarkowany, ale trwały wzrost cen mieszkań – w 2026 r. o cztery proc., a w kolejnych dwóch latach o trzy do czterech proc. rocznie. Realne ceny mieszkań, mimo korekt, nadal będą rosły szybciej niż ceny konsumpcyjne.

Jak prognozuje SSB, Norwegia wchodzi w kolejne lata ze stabilnym, choć umiarkowanym potencjałem wzrostu. Spadająca inflacja, niższe stopy procentowe i wyższe realne dochody mają okazać się kluczowe do wyjścia z okresu spowolnienia. Ryzyka – zarówno globalne, jak i wewnętrzne – nadal istnieją, ale perspektywy do 2028 roku określane są jako ostrożnie pozytywne.