Hva skjer videre med rentene? Et urovekkende scenario på bordet

De nyeste tallene fra NAV for februar viser en nedgang i antall arbeidsledige på 500 personer. Sesongjustert arbeidsledighet er nå på 2,1 prosent. Dette er lavere enn det Norges Bank hadde forventet. Ifølge noen økonomer endrer dette utsiktene for pengepolitikken.

Sjeføkonom i Nordea Markets, Kjetil Olsen, mener at en rentenedgang er helt utelukket på lengre sikt. Han peker på en tydelig nedadgående trend i arbeidsledigheten. I januar falt antall arbeidsledige med 900 personer. Måneden før var nedgangen på 1200 personer. Tallene viser tre måneder på rad med bedring i arbeidsmarkedet.

Olsen understreker at Norges Bank fryktet økt arbeidsledighet med høye renter. Likevel forblir arbeidsmarkedet sterkt. Inflasjonen har vært for høy, men økonomien bremser ikke. Ifølge økonomen øker sannsynligheten for en renteøkning. Han anslår sjansen for et rentehopp i mars til over 50 prosent.

Kyrre Knudsen fra SpareBank 1 SR-Bank er enig i at tallene begrenser rommet for rentekutt. Han påpeker imidlertid at arbeidsledigheten på 2,1 prosent sesongjustert er uendret. Norges Bank hadde forventet 2,2 prosent. Forskjellen er liten.

Knudsen vurderer at tallene i liten grad løfter rentebanen. Samtidig peker han på andre indikatorer som tyder på større ledig kapasitet i økonomien. Han mener et rentekutt fortsatt er mulig senere i år. Den endelige avgjørelsen vil avhenge av det bredere makroøkonomiske bildet.

Neste møte i Norges Bank er planlagt i mars. Da kan det bli tatt en beslutning om eventuell endring av rentenivået. De siste arbeidsmarkedstallene øker usikkerheten rundt tidligere signaler om pengepolitisk lettelse.