Kas toliau su palūkanų normomis? Ant stalo – nerimą keliantis scenarijus

Naujausi Norvegijos darbo ir socialinės apsaugos tarnybos (NAV) vasario mėnesio duomenys rodo, kad bedarbių skaičius sumažėjo 500 asmenų. Sezoniškai pakoreguotas nedarbo lygis siekia 2,1 proc. Tai žemesnis lygis, nei tikėjosi Norges Bank. Kai kurių ekonomistų nuomone, tai keičia pinigų politikos perspektyvas.

Pagrindinis „Nordea Markets“ ekonomistas Kjetil Olsen vertina, kad palūkanų normų mažinimas ilguoju laikotarpiu yra visiškai atmestas. Jis pabrėžia aiškią nedarbo mažėjimo tendenciją. Sausį bedarbių skaičius sumažėjo 900 asmenų. Mėnesiu anksčiau sumažėjimas siekė 1200 asmenų. Duomenys rodo tris iš eilės mėnesius gerėjančią darbo rinką.

Olsen pabrėžia, kad Norges Bank baiminosi nedarbo augimo išlaikant aukštas palūkanų normas. Tačiau darbo rinka išlieka stipri. Infliacija buvo per didelė, tačiau ekonomika nestabdo. Pasak ekonomisto, didėja palūkanų normų didinimo tikimybė. Jis vertina, kad kovo mėnesį tikimybė padidinti normas yra didesnė nei 50 proc.

Kyrre Knudsen iš „SpareBank 1 SR-Bank“ sutinka, kad duomenys riboja galimybes mažinti normas. Tačiau jis atkreipia dėmesį, kad sezoniškai pakoreguotas 2,1 proc. nedarbo lygis išlieka nepakitęs. Norges Bank prognozavo 2,2 proc. Skirtumas nedidelis.

Knudsen vertina, kad duomenys tik šiek tiek padidina palūkanų normų trajektoriją. Tuo pačiu jis nurodo kitus rodiklius, rodančius didesnį ekonomikos rezervą. Jo nuomone, vėliau šiemet normų mažinimas vis dar įmanomas. Galutinis sprendimas priklausys nuo platesnio makroekonominio vaizdo.

Artimiausias Norges Bank posėdis numatytas kovą. Tuomet gali būti priimtas sprendimas dėl galimo palūkanų normų pakeitimo. Dabartiniai darbo rinkos duomenys didina neapibrėžtumą dėl ankstesnių pinigų politikos švelninimo prognozių.